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两大资源成印钞机,盐湖股份Q2毛利率、净利率创历史新高 | 见智研究
发布日期:2022-08-24 22:52    点击次数:182

两大资源成印钞机,盐湖股份Q2毛利率、净利率创历史新高 | 见智研究

8月24日晚上,盐湖股份公布了其2022年的上半年岁迹,悉数这个词2022年上半年盐湖股份竣事贸易收入173亿元,同比增长180%,归母净利润达到91.58亿元,同比增长333%,毛利率为77.93%,净利率达到65.14%,均创下历史新高。

其中,2022年二季度中,盐湖股份的贸易收入为96.87亿元,同比增长207.9%,环比增长27.18%,归母净利润为56.61亿元,同比增长328.4%,环比增长61.87%。毛利率和净利率均创下单季度新高,永别达到79.92%和71.64%,同比增长12.48和16.03个百分点。华尔街见闻·见智研究(公众号:见智研究Pro)以为,盐湖股份上半年尤其是二季度利润出现同环比大幅增长,盈利才调获得较大加强,背后的主要原因在于盐湖股份旗下的两伟业务——氯化钾业务和碳酸锂业务在本年上半年都处于供不应求的高景气度下。

而在蓬勃的需求下其居品价钱亦然不时擢升,重复盐湖股份本人在盐湖提锂和钾肥行业都具备较大上风,使得公司的两伟业务的毛利率都出现较大幅度的擢升(氯化钾和碳酸锂毛利率永别比前年同期大增15.96和33.22个百分点),是以盐湖股份粗略在两个行业的上升周期中充分受益。

1、氯化钾业务产销两旺

盐湖股份的主要业务包括基石业务氯化钾业务和后劲业务碳酸锂业务,总体呈现“褂讪钾,推广锂”的趋势。

其中在钾肥行业,盐湖股份不时占据霸主地位,这少许不管是产能限制照旧产销量数据方面都有所体现。本年上半年盐湖股份的氯化钾产量高达264万吨摆布(前年同期世界氯化钾产量才达到288万吨),其中二季度产量环比增长了32%摆布,销量也达到296万吨摆布,而在满产满销的同期,盐湖股份的氯化钾居品价钱也在束缚的擢升。

居品满产满销重复价钱飞腾,使得本年上半年盐湖股份的氯化钾业求竣事贸易收入106.7亿元,占比达到61.64%,毛利率高达81%,比前年同期大增15.96个百分点。盐湖股份氯化钾业务呈现价利齐升的处所。

背后的主要原因在于本年上半年由于地缘政事打破不时,白俄罗斯和俄罗斯的商品出口均受到了欧洲的截至(本年3月俄罗斯隔断钾肥出口),而白俄罗斯和俄罗斯不管是钾盐储量(永别占众人储量的21.3%和11.4%),照旧钾肥产量(永别占众人总产量的17%和18%)均排行众人前三名,这将径直导致供给受限。

华尔街见闻·见智研究以为(公众号:见智研究Pro),由于供给数目减轻,而新增产能极为有限,钾肥酿成了短期的供应缺口,钾肥价钱因居品供不应求而呈现飞腾趋势,本年二季度国内氯化钾价钱同比飞腾近100%,环比也飞腾了20%摆布,国外情况则更为严峻,使得国外氯化钾价钱涨幅更甚,同比涨幅高达230%,环比也卓绝35%。单看盐湖股份本人在二季度内钾肥价钱就上调了近30%,出厂价(不含运脚)从4月份的3500元/吨涨至4480元/吨。短期来看俄罗斯和白俄罗斯的制裁不会获得灵验后果,重复食粮价钱的飞腾,钾肥价钱的飞腾趋势不会获得窜改,盐湖股份也将充分受益。

2、碳酸锂业务营收、毛利率增长迅猛

正如前文所说,盐湖股份处于“褂讪钾,推广锂”的趋势,氯化钾业务诚然依旧占据营收大头,然而并未有进一步扩产的筹商,反之碳酸锂方面却在不时进行推广策划。

本年上半年盐湖股份通过旗下的在产锂业平台(蓝科锂业),具备碳酸锂产能3万吨,并完成产量1.52万吨,销量约1.50万吨。诚然碳酸锂价钱在一季度末达到50万元/吨以后在二季度有所回落,然而依旧褂讪在45万元/吨的高价位隔邻。满产满销兼价钱高位,这也使得盐湖股份的碳酸锂业务员竣事贸易收入51.64亿元,占比达到29.84%,增长极为迅猛,同比增长22.24个百分点,毛利率更是高达92.64%,比较前年同期大增33.22个百分点。

何况与另一中枢业务氯化钾业务的产能褂讪在500万吨摆布不在推广不同,盐湖股份的碳酸锂产能积极保管着扩产策划,除了2016年与比亚迪相助的3万吨电板级碳酸锂神志一经干预中试阶段,本年5月盐湖股份再次投资70.82亿元修复4万吨/年的基础锂盐一体化神志(2万吨电板级碳酸锂和2万吨氯化锂),一朝扩产神志都达产,盐湖股份的盐湖提锂的产能将擢升至10万吨。

而盐湖提锂的产能擢升关于盐湖股份亦然极大的利好,尤其是现在澳大利亚锂精矿的供给量基本上被下旅客户包销细目,而产能推广短期也极为有限,导致供不应求,这点从锂矿价钱风向标澳矿皮尔巴拉的屡次锂精矿拍卖会的不时鼎新高拍价上有所体现(最新一轮的锂精矿拍卖价一经达到6350美元/吨)。

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